Кредит

Определение "Кредит" в словаре Брокгауза и Ефрона

Кредит — По этимологическому происхождению и обычному словоупотреблению, слово кредит представляет синоним доверия; но в научно-экономическом смысле под К. или кредитными отношениями разумеют такие сделки или промысловые обороты, при которых одна сторона уступает другой в собственность какие-либо ценности, на условиях возврата эквивалента по прошествии некоторого времени. Как общее правило, кредитные сделки бывают возмездными, т. е. предполагают, кроме возврата равноценности, еще добавочное вознаграждение кредитора (рост). Отношение, возникающее в силу К. между двумя сторонами, составляет долг. Долг возникает не только при ссуде-займе, но и при всяком другом кредитном обороте, например, при купле-продаже товаров в кредит, при покупке недвижимости с отсрочкой платежа и т. п. Кредитное обращение, после натуральной мены и денежного обращения, характеризует третью ступень в обращении ценностей, свидетельствующую о более высоком развитии народного хозяйства. Благодаря К., незначительные доли капитала, рассеянные в населении, соединяются нередко для осуществления обширных предприятий; при его содействии бескапитальные, но способные и предприимчивые люди легче могут стать в положение самостоятельных, независимых хозяев. Поэтому до некоторой степени справедливо, что К., надлежащим образом направленный, представляет как бы мост, перекинутый через пропасть, которая отделяет богатство от бедности. Однако, рядом с этим К. может вести и ведет к усилению неравенства между людьми. Кто, по своим личным качествам или имуществу, имеет уже большую экономическую силу, тот, при содействии К., легко может умножить ее. На самом деле в настоящее время, едва ли не чаще богатые пользуются К. у бедных, чем оказывают им К.

Кредитное отношение предполагает известную уверенность кредитора в том, что должник выполнит все обязательства, связанные с заключенной сделкой. Отсюда вытекает понятие обеспечения кредитной сделки. По характеру или свойству обеспечения К. бывает либо личный, либо залоговый или вещный, реальный. При личном К. кредитор главным образом основывается на доверии к хозяйственной личности заемщика и ограничивается одним лишь юридическим обеспечением (письменным обязательством), а иногда не требует даже и его. Для усиления обеспечения при личном индивидуальном кредите нередко прибегают к так называемой круговой поруке или к поручительству. При залоговом или вещном К. кредитор требует, чтобы было указано определенное имущество, путем продажи которого можно было бы выполнить обязательство, если должник по каким-нибудь причинам не исполнить его добровольно. Имущество, служащее обеспечением кредитной сделки, или передается до уплаты долга в руки кредитора (ломбардный К.), или остается в распоряжении должника (ипотечный кредит), но с некоторыми ограничениями права распоряжения этим имуществом (см. Запрещение, Залог, Заклад, Ипотека). Современные формы государственного кредита и К. других юридических лиц должны быть отнесены к К. личному. Смотря по целям, которым К. служит, различают К. производительный, потребительный и распределительный (К. для покупки земли и т. п.), по личности кредитора — К. частный и банковый, по хозяйственным областям, к которым он применяется — К. коммерческий, сельскохозяйственный и т. д.

К. государственный. Для осуществления своих задач и целей современному государству очень часто приходится обращаться к К., который, как и в частной сфере, может быть краткосрочный и долгосрочный. При несовпадении поступлений доходов с производством расходов временные затруднения казначейства устраняются при посредстве краткосрочных займов, составляющих область краткосрочного финансового К. Сюда относятся: 1) обыкновенный коммерческий К. государства или ссуды, которые государство получает у частных лиц и в кредитных учреждениях, учитывая свои векселя или закладывая принадлежащие ему процентные бумаги, 2) текущие долги государства и, наконец, 3) бумажные деньги. Коммерческий К. государства редко достигает значительных размеров; гораздо большее значение имеют текущие долги и бумажные деньги. Текущие долги главным образом составляются: 1) из сумм, которые частные лица обязаны в некоторых случаях, например при судебных процессах, вносить наличными деньгами в государственные учреждения; 2) из залогов, которые по закону должны вносить некоторые чиновники и частные предприниматели в обеспечение своей деятельности (если они вносят их деньгами); 3) из вкладов в сберегательные кассы и т. п.; 4) из отсрочки платежей по произведенным для казны поставкам, работам и т. п. и 5) из выпуска краткосрочных обязательств. Что касается бумажных денег, то они только отчасти служат краткосрочному К., главной же своею суммой входят в область долгосрочного К. (см. Деньги бумажные). Долгосрочный финансовый кредит представляет вообще антиципацию, т. е. израсходование вперед налогов будущих сметных периодов. В тех случаях, когда потребность казны в денежных средствах не может быть удовлетворена краткосрочными займами, государство прибегает к займам долгосрочным. В некоторых случаях долг становится долгосрочным по силе вещей, помимо первоначального намерения и желания правительства (напр. беспроцентные займы в форме выпуска бумажных денег с принудительным курсом). Для покрытия таких затрат, которые являются непосильными для финансов страны в пределах текущего или ближайших бюджетных периодов, государство заключает процентные долгосрочные займы, так называемые фундированные, отвержденные или консолидированные (отсюда — консоли). В консолидированные долги правительству приходится обыкновенно обращать и текущие долги, если они сделаны для покрытия действительного, а не кассового только дефицита. Эти долги в настоящее время образуют важнейшую часть государственной задолженности.

В настоящее время долгосрочные займы, делаемые от имени государства, обеспечиваются обыкновенно "всем государственным достоянием ", однако, для некоторых государств этого общего обеспечения оказывается недостаточно. В обеспечение процентов и погашения определенных займов государство представляет, в таком случае, определенный источник доходов, например, какой-нибудь косвенный налог, причем обыкновенно кредиторы (т. е. владельцы облигаций) получают право иметь своих представителей в администрации налога [В прежнее время такого рода займы собственно и назывались фундированными, в Англии, напр., с 1688 г. под funded debt понимался долг, для покрытия которого определен источник.]. Примером могут служить турецкий заем 1881 г., обеспеченный доходом от табачной монополии, штемпельным, питейным и некоторыми другими налогами; египетский 4% заем 1876 г., обеспеченный налогом на табак. Египетский 3% заем 1885 г. представляет пример займа, гарантированного даже посторонними государствами (Великобританией, Францией, Австро-Венгрией и Турцией). При заключении 6% мексиканского займа 1890 г. владельцы облигаций были гарантированы, в качестве специально "неприкосновенного" обеспечения, частью таможенных пошлин и свободой от налогов "на все времена".

Государственные займы бывают внутренние или внешние, смотря по тому, размещаются ли долговые обязательства государства внутри страны или за границей, у иностранных капиталистов. Внешние займы в странах с бумажно-денежным обращением заключаются на металлическую валюту; уплата процентов и капитала по этим займам производится звонкою монетой. Внутренние займы, при одинаковых прочих условиях, выгоднее для государства, потому что деньги, которые, в виде налогов, поступают в казну на удовлетворение ее кредиторов, остаются внутри страны [Государственный кредит почти исключительно или преимущественно опирается на систему действительно внутренних займов в Англии, Франции, Германии, Бельгии, Голландии и Швейцарии. Очень широко пользуются иностранными капиталами Poccия, Австро-Венгрия, Италия, Испания, Португалия, Румыния, Турция, Греция, Египет и др.]. При заключении государственных займов, правительство либо уступает всю сумму займа группе или синдикату банков и банкиров, по условленному курсу, предоставляя им от себя размещать заем в частных руках — либо предлагает подписываться непосредственно частным лицам, т. е. действительным кредиторам казны, в государ. кассах или через частные кредитные учреждения, которым уплачивается за то определенная комиссия. Первый способ удобен тем, что правительство избавляет себя от технической процедуры размещения займа среди публики, а риск неудачи всецело падает на синдикат, взявший на себя заем; вступая в переговоры с различными синдикатами, иногда в разных государствах, финансовое ведомство может вызывать между ними конкуренцию и выговорить для себя наиболее подходящие условия займа. Само собою разумеется, что группа капиталистов, обязавшись реализовать заем по известному курсу, будет затем стараться разместить облигации по возможно высшему курсу, чтобы получить свою прибыль из разницы на курсе. Когда государство объявляет общую подписку, успех займа менее обеспечен, но зато, если курс выбран удачно, вышеупомянутая прибыль остается в казне. Если курс несколько низок, тогда разницу получат подписчики или кредиторы казны; это все-таки лучше, чем давать лишнюю наживу банкирам. Самостоятельная подписка на государственный заем имеет, однако, свои неудобства, состоящие в трудности для правительства верно взвесить все условия денежного рынка; без участия частных банкиров и в этом случае трудно обойтись, причем их роль должна быть чисто комиссионного характера. С другой стороны, при реализации займа через синдикат крупных капиталистов заем уступается иногда не той группе, которая предлагает более выгодные условия для казны, а той, которая соглашается на более крупные "комиссионные" расходы в пользу лиц, могущих повлиять на то или иное разрешение вопроса. Как на целесообразную форму заключения внутренних государственных займов, следует еще указать на существующую во Франции постоянную продажу ренты, совершающуюся путем записи в главную долговую книгу Франции и в 86 ее побочных книг в департаментах.

Как внутренние, так и внешние государственные займы можно разделить на две группы — займы погашаемые и непогашаемые или рентные. Под первыми разумеются такие, при заключении которых государство берет на себя обязанность выплатить кредиторам весь капитальный долг в течение определенного срока, разом или по частям. По долгам второго рода государство обязывается уплачивать только проценты (ренту), оставляя за собой право погасить долг, когда признает это нужным и удобным, или скупкой ренты по биржевому курсу, или возвратом капитала по номинальной стоимости ренты. Рентные займы представляют высшую форму развития государственного кредита, можно сказать — специально государственную форму, которая не только не может быть допущена для частных компаний и пр., но не допускается и для местных общественных союзов даже в таких государствах, где преобладающей формой государственного кредита является рента. Во Франции, например, департаменты и города заключают обыкновенно займы, погашаемые в относительно короткие сроки-15, 20, 30, 50 лет; лишь в редких случаях допускаются займы на 60 или 75 лет. В настоящее время рентные займы в больших западноевропейских государствах — преобладающая форма. В Великобритании она давно уже получила преобладание; главная часть прусского государственного долга, именно 4% и 3% консолидированные займы, а также весь имперский долг Германии — рентные займы. Рентные долги могут быть подлежащими возврату (kü ndbare) или неподлежащими возврату (unkü ndbare). В последнем случае создаются так называемые вечные ренты. Погашаемые или срочные государственные займы, заключаемые посредством выпуска фондов, обыкновенно погашаются постепенным тиражом, с оплатой вышедших в тираж облигаций по их номинальной стоимости. При заключении погашаемых займов государство обыкновенно или устанавливает для погашения предельные сроки минимальный и максимальный (в С.-А. С. Штатах, напр., в 60-х гг. заключались займы с обязательством погашения их не ранее 5 лет и не позже 20), или определяет точный план погашения, с означением как срока, так и размера ежегодного погашения. При этом иногда выговаривается право воспользоваться досрочным погашением, а также свобода в выборе способов погашения — или путем тиража по номинальной цене обязательств, или путем покупки на бирже, если курс их стоит ниже pari. Особую форму погашаемых займов представляют срочные ренты (аннюитеты). Кредитор получает ежегодно определенную сумму, в которой заключается, вместе с процентами в тесном смысле, также и погашение, вследствие чего, с наступлением определенного момента, прекращается уплата ренты, за уничтожением долга. Срочные ренты бывают трех видов: срочные ренты с строго определенным сроком, в течение которого они уплачиваются, пожизненные ренты и тонтины. Тонтина состоит в том, что большее или меньшее число лиц, приблизительно одного возраста, для получения пожизненных рент, соединяются в группу, с тем, чтобы вся следующая этой группе сумма пожизненной ренты делилась между живыми участниками в тонтине. Таким образом, тот из ее членов, который переживет всех своих сотоварищей, получает ренту всецело, а с его смертью уплата ренты прекращается, т. е. окончательно погашается тонтинный долг. Срочные ренты представляют одну из ранних форм государственных долгов. К ним прибегают Англия и Франция еще в конце XVII ст. После английской революции 1688 г. правительство, за безуспешностью попыток заключить заем под обеспечение таможенных сборов и акцизов, обратилось к продаже пожизненных рент. В 1692-94 гг. казна получила таким образом 300 тыс. фн. стерл. и сверх того 1 млн. фн. стерл. тонтинами (во Франции тонтины введены в 1689 г. Людовиком XIV-м). При пожизненных рентах казна уплачивала с полученного капитала 14% на одного, 12% на двух и 10% на трех лиц. В 1694 г. впервые применяется в Англии система срочных рент. В 1695 г. вводятся долгосрочные аннюитеты на 96 лет. В XVIII ст. система аннюитетов соединяется с обыкновенной формой займов и служит средством их удешевления. Так, напр., в 1762 г. Англия заключает заем в 12 млн. фн. ст. al pari из 4%, но в добавление к этому кредиторы получают еще право на аннюитет в 1 фн. ст. за каждые 100 фн. в течение 96 лет.

Курс, по которому заключаются государственные займы. — Заключая заем, государство должно считаться с состоянием рынка и обычным средним ссудным процентом в стране. По большей обеспеченности помещения свободных капиталов в государственные займы, сравнительно со всеми другими, государство обыкновенно имеет возможность занимать деньги за процент сравнительно невысокий. При выпуске государственных фондов государство может предложить подписчикам на заем или покупателям облигаций процент или соответствующий господствующему в данное время, или более высокий, или, наконец, более низкий, например 5%, 6% или 4%. Понятно, что если при 5% подписка может состояться по номинальному курсу облигаций, т. е. сто за сто, то при 6% облигации могут быть с успехом выпущены выше pari, a при 4 % их придется уступить ниже номинальной цены. Каждый из этих способов имеет свои выгодные и невыгодные стороны. Положим, что государство в данное время может сделать заем по 4% al pari и тем не менее останавливается на 5% займе. По чисто арифметическому расчету, чтобы обеспечить подписчикам на капитал, помещаемый в заем, те же 4%, следовало бы за основание принять курс 125 руб. за 100, причем реализация займа, вместо 100 млн. номинальных, дала бы 125 млн. В действительности, однако, при таком приеме подписчики, давая за 100-рублевую облигацию 125 р., теряли бы часть капитала при погашении облигации по номинальному курсу. Поэтому в данном случае выпускной курс не может быть 125, а гораздо ниже, положим 105-110. Таким образом, государство получит 105-110 млн. и, уплачивая по ним 5 млн. процентов, будет платить не 4%, а 4,76%-4,54%. Выгадывая на возврате меньшего капитала, чем оно получило, государство теряет на ежегодном платеже процентов, и выгода часто не соответствует потере: даже при весьма высоком проценте курс не может быть значительно выше pari (особенно при рентном займе), вследствие опасения подписчиков, что государство скоро воспользуется своим правом возврата долга. Ввиду этого, практическое значение имеет лишь вопрос о том, что лучше — выпустить ли заем al pari, определив процент сообразно его действительной норме при данных условиях денежного рынка, или сделать заем за меньший процент, а следовательно — по более низкому курсу. Когда заем делается при исключительно неблагоприятных условиях денежного рынка, выгоднее заключить его аl pari. С улучшением условий курс облигаций займа повысится, а государство, делая конверсию (см.), ничего не потеряет, так как владельцы облигаций, несогласные на понижение процентов, должны будут получить только номинальную сумму долга. Иногда, с целью сделать заем более привлекательным для подписчиков и тем обеспечить успех подписки, правительство прибегает к займам с премиями или выигрышами. Лотерейные займы представляют одну из самых ранних форм государственного долгосрочного кредита. Ею пользовались в Англии в конце XVII в., еще ранее — в Голландии, в Австрии с конца прошлого столетия, в Пруссии — с начала нынешнего столетия. Сущность лотерейных займов заключается в том, что проценты на занятую сумму, целиком или частью, обращаются на выдачу более или менее значительных выигрышей; таким образом, лотерейные займы могут быть как беспроцентные, так и процентные. Благодаря расчету на выигрыш, государство всегда может сделать лотерейный заем из-за меньшего процента или реализовать его сравнительно по высшему курсу, чем при простых процентных займах. Тем не менее, лотерейные займы встречают в финансовой науке справедливое порицание. Они оказывают вредное влияние на народную нравственность и благосостояние, внося в жизнь элемент азарта, поощряя страсть к легкой наживе и игре, отвлекая население и капиталы от производительной деятельности. Азарт еще более усиливается при системе продажи промесс (явной или замаскированной, если она запрещается законом), т. е. продаже билетов на предстоящий тираж с правом получения выигрыша, если он упадет на условленный в промессе билет.

Стоимость государственного К. в прежнее время и теперь. — В 1627 г. Франция должна была платить по краткосрочным займам от 15 до 20%. Голландия в XVII в. платила по своим займам 3-3,5%. Трехпроцентные английские бумаги стояли в 1737 г. по 107; курс таких же голландских в 1774 г.-110. В период 1793-1817 гг. по займам, заключенным в сумме 897 млн. фн. стерл. номинально, Англия получила 585 млн. фн. стер., т. е. 65%. Пятипроцентные французские бумаги имели такой курс: